AMSTERDAM - ,,Doormodderen is het meest waarschijnlijke scenario voor de euro in 2011. Grote ongelukken zullen er waarschijnlijk niet gebeuren.'' Dat zei directeur Roderick Munsters van Robeco donderdag tijdens een persbijeenkomst waarin de vermogensbeheerder vooruitblikte op het komende beleggingsjaar.

Ook na 2011 is Robeco redelijk optimistisch over de kansen van de Europese muntunie. ,,Veel angelsaksische analisten onderschatten de wil van politici om de euro te behouden'', zei Munsters.

Wel moeten de eurolanden maatregelen gaan nemen om als muntunie geloofwaardig te blijven. ,,Voor een succesvolle muntunie is onder meer arbeidsmobiliteit en loonflexibiliteit nodig.''

Komend jaar wordt volgens Robeco nog geen cruciaal jaar voor de schuldencrisis, omdat regeringen hun balans nog niet op orde hebben. Hierdoor is het volgens hoofdeconoom Ronald Doeswijk ook niet waarschijnlijk dat de probleemlanden van de eurozone zullen overgaan tot een zogenoemde 'haircut', een besluit om een deel van de schulden niet terug te betalen. ,,Als ze meteen daarna de obligatiemarkt weer op moeten, snijden ze zichzelf in de vingers.''

Op langere termijn is herstructurering moeilijk te vermijden, aldus Robeco. Als landen echter overgaan tot een 'haircut' is dit in de scenario's waarmee Robeco rekent wel te betalen, vertelt Doeswijk. ,,Als Griekenland de leningen 50 procent afwaardeert, Ierland 30 procent, Portugal 20 procent en Italië en Spanje 10 procent, zal dit neerkomen op een afwaardering van 700 miljard euro.'' Ongeveer de helft hiervan wordt volgens hem gedragen door de Europese banken.

,,Dat bedrag is te dragen voor de banken, die hun balans na de crisis weer hebben aangesterkt.''

Een andere reden voor optimisme is volgens Robeco dat de indicatoren erop wijzen dat de economie in een groeifase verkeert. ,,Bij economische groei is het makkelijker om problemen op te lossen'', aldus Munsters.

Fusie- en overnamenieuws kan volgens Doeswijk komend jaar voor ,,fantasie in de koersen'' zorgen. ,,Iedereen heeft het erover dat het afgelopen jaar al veel fusies en overnames zijn geweest, maar dat valt nog heel erg mee als je het vergelijkt met een topjaar als 2007. Bedrijven hebben kasgeld nog ruim voorhanden. Dat biedt mogelijkheden.''

(c) ANP 2011 alle rechten voorbehouden